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費用對主動與被動之爭的影響 在股票和固定收益類別中費用對共同基金和機構管理賬戶的表現有什麼影響?

執行摘要


      • 本報告使用扣費前回報率和扣費後回報率來考察在股票和固定收益類別中費用對共同基金和機構管理賬戶的表現的影響。


      • 無論投資賬戶屬於何種類型,費用均可能對管理人的表現產生負面影響,但影響程度因類別而異。


      • 對於主動股票機構管理人而言,以扣費前回報率計,截至2017年12月的一年期表現數據是積極的,因為在17個類別中有11個類別的管理人的表現跑贏基準。


      • 然而,從10年期角度看,該數字惡化,因為在17個類別中,有10個類別的大多數管理人的表現跑輸他們各自的基準。


      • 以扣費前及扣費後回報率計,價值型大型股相對於其基準表現最佳。以扣費前回報率計,在過去10年中,該類別中近87%的主動管理人表現跑贏基準。同樣,在10年期間,以扣費後回報率計,約75%的價值型大型股機構賬戶表現跑贏基準。


      • 與之前的記分卡的研究結果類似,以扣費後回報率計,在所有股票類別中,表現跑輸基準的共同基金管理人均多於其機構管理人同行。


      • 例如,過去10年在大型股領域,以扣費後回報率計,89.51%的共同基金管理人和58.78%的機構賬戶表現跑輸標普500®。若以扣費前回報率計,71.97%的大型共同基金和40.17%的機構賬戶表現跑輸基準。


      • 同樣,在同期的中型股領域,以扣費後(扣費前)回報率計,96.48%(85.37%)的共同基金和78.57%(62.98%)的機構賬戶表現跑輸標普中型股400®


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